莹特丽首破80亿！ Intercos莹特丽业绩又创新高。据莹特丽日前发布的2024年财报显示，该集团去年净销售额达10.649亿欧元（约82...

来源：雪球App，作者： 青眼Beauty，（https://xueqiu.com/3950159576/326529714）

Intercos莹特丽业绩又创新高。据莹特丽日前发布的2024年财报显示，该集团去年净销售额达10.649亿欧元（约82.12亿元），同比增长7.8%，按固定汇率计算增长8.2%。

据青眼梳理发现，这是莹特丽近5年来最佳业绩，也是该集团首次突破10亿欧元大关。值得一提的是，科丝美诗去年也首破100亿元。

这两家全球领先的化妆品代工企业双双实现了销售规模的历史性突破，标志着美妆代工行业正迎来一个新的发展阶段。

莹特丽首破10亿欧 新兴品牌占比提升

自2021年在意大利交易所上市以来，莹特丽便驶入了发展的快车道。过去三年中，莹特丽的增长远远超过最初的预测，销售额增长超过50%，EBITDA（息税折旧摊销前利润）增长超过40%。

从近5年财报来看，莹特丽销售规模节节攀升，由2020年的46.77亿元增长至2024年的82.12亿元。不过，从增速来看，2022年增长最快，净销售额增长24%，当年调整后的EBITDA也增长了20.3%，而此前的2020年，调整后EBITDA曾大幅下滑。

去年，莹特丽调整后的EBITDA达到11.06亿元，比上年增长了4.3%。除了去年一季度，莹特丽调整后的EBITDA在此后三个季度都实现了两位数的增长，而一季度的冲击主要是被网络攻击所波及。

在点评业绩时，莹特丽首席执行官Renato Semerari表示：“在集团乃至整个美容市场复杂的一年里，莹特丽再次实现了明显超过行业平均水平的增长。尽管第一季度发生了特殊的网络攻击事件，对运营活动产生了几个月的影响，并导致中国、美国和欧洲的美容业务大幅放缓，但在网络攻击之后，莹特丽的每个季度都实现了两位数的增长。这使我们能够达到甚至超过年初提供的2024年销售增长预测，并首次超过10亿欧元的销售额门槛。”

具体来看，莹特丽去年业绩呈现出以下几大亮点：

1.头发和身体护理业绩翻倍

当前，莹特丽业务主要被划分为彩妆、护肤、头发和身体护理。具体来看，彩妆占比仍然最大，去年净销售额为47.79亿元，同比增长3.4%，占比58%。护肤净销售额12.88亿元，增长6.1%。

另外，头发和身体护理增长最快，去年贡献了21.43亿元，并远超护肤成为莹特丽第二大业务。据青眼梳理，2021年时，护肤占比曾险胜头发和身体护理，不过自2022年以来，头发和身体护理一直都保持着两位数增长，2024年销售额较2021年翻倍。

▍截自莹特丽2024年财报

2.新兴品牌首次超过跨国公司客户

去年，跨国公司客户报告的净销售额为37.02亿元，与上一年基本一致。新兴品牌客户再次成为增长的主要推动力，销售额增长至39.26亿元，并首次超过跨国公司客户的销售额贡献。

值得一提的是，莹特丽在财报中还特别强调了2024年与“美体小铺”之间的业务量减少，较2023年减少了17.5%。众所周知，过去一年，美体小铺经历了英国业务进入破产程序，关闭了美国、法国、比利时和荷兰的子公司等一系列动荡。

3.中国市场两位数增长

“在亚洲，特别是中国，我们集团所有季度都实现了两位数的增长，超越了我们在当地的直接竞争对手。”Renato Semerari接着说道。

今年预计增长5%-7%

按地区划分，亚洲地区表现最为亮眼。财报显示，莹特丽亚洲地区销售额为16.38亿元，同比增长24.3%。对于这一结果，Renato Semerari强调，“这在一定程度上是受中国市场出色销售业绩的推动。我们对这一结果感到特别高兴，考虑到该地区美容业务普遍放缓，这一结果具有更大的意义。”

同处亚洲地区的韩国也做出了重大贡献，并日益成为莹特丽的战略要地。这主要得益于韩国具备面向全球市场的创新能力。

据莹特丽介绍，本土品牌的成功拉动了彩妆和护肤领域，以及中国和韩国市场业绩。

值得一提的是，前不久科丝美诗也发布了2024年财报，该集团全年销售额约109.8亿元，同比增长21.9%。中国市场取得4.9%增长，这当中，本土品牌同样做出了重要贡献。

莹特丽EMEA（欧洲、中东和非洲）地区报告的增长率为10.3%，明显优于一般市场，该地区净销售额达43.29亿元。而美洲是唯一录得下滑的地区，主要原因是受到网络攻击波及以及美国美容市场的逐渐放缓。不过莹特丽也表示，在去年最后一个季度看到了该地区复苏的迹象（+1.8%）。

对于2025年，尽管全球美容市场出现放缓迹象，并且地缘政治紧张局势带来了不确定性，但莹特丽对其增长前景仍持乐观态度。莹特丽预测，2025年全球美容市场将增长约4%，略低于近年来的增长水平，而该集团在2025年的净销售额增长率将在5%至7%之间。

莹特丽的乐观情绪既源于订单量的显著增长，据其披露，2025年1月至2月期间，集团订单量达到11.12亿元，创下历史新高，截至2月底，订单量总额为25亿元；同时也离不开其在供应链、市场洞察与创新能力方面的强大优势，据悉，莹特丽目前在全球范围内拥有16个生产基地。

化妆品上游加速扩张

海外品牌加速进入中国市场、中国品牌出海、韩国品牌发力东南亚市场……全球美妆市场正在加速融合。这一市场趋势，也促使化妆品上游企业加快了整合扩张步伐。

据青眼不完全统计，仅去年上半年，就有13家化妆品上游企业通过并购、成立合资公司、扩产等方式加速了扩张步伐。这当中，既包括莹特丽承接包材企业雅珂迪中国苏州工厂、日本科玛收购日本最大彩妆代工企业Tokiwa，中国本土企业也积极拓展海内外市场，譬如有着“化妆刷第一股”之称的中山尚洋科技股份有限公司在印尼投资成立公司。

步入2025年，上游的扩张趋势仍在继续。尽管，莹特丽在财报中提到，中国市场今年仍未显示出明显的复苏趋势，但其仍在加大对中国市场的投资。

近期，莹特丽在苏州工业园区工厂举行了研发办公中心及智能制造基地的开幕仪式，该中心和基地包含研发创新营销中心、护肤品车间，以及自动传输系统、智能仓库等智慧供应链升级。

据莹特丽介绍，这将进一步提升其在中国的本土研发创新能力、生产能力和智慧化运营水平。也更体现了莹特丽总部对中国市场的坚定信心和持续投资的承诺。

▍图源莹特丽公众号

除此之外，日前，汉高宣布收购洗护产品代工企业苏州博克生物科技股份有限公司。这是汉高少有的在中国市场的收购动作，中国本土代工厂被国际巨头收入囊中在化妆品行业也极其罕见。

可以说，化妆品上游产业链的整合扩张潮是市场全球化、需求多样化、技术创新和供应链优化的必然结果。这一趋势不仅提升了行业的集中度和竞争力，也将推动技术进步和供应链效率的提升，也对整个化妆品行业产生深远的影响。

（注：除财报截图与特殊说明外，文内货币均按今日汇率换算成人民币，因汇率波动数据会有所差异。）